Eileen 谷歌母公司 Alphabet 公布第三季度财报后，股价一度下跌逾 13%，市值蒸发 5110 亿美元，单日缩水规模创下公司纪录。截至纽约时间上午 9:35，股价报 281.37 美元。财报显示，不含合作伙伴分成的营收为 1112 亿美元，低于分析师预测；搜索及其他渠道的广告营收同样不及预期，增速为五个季度以来最慢。这块业务约占公司总营收的一半，也是支撑其 AI 投入的主要资金来源。
多项数据低于预期
分业务看，谷歌服务业务总营收 963 亿美元，低于预期的 984 亿美元；YouTube 广告营收 112 亿美元，也未达预期。公司每股净利润为 2.12 美元，华尔街预期为 2.99 美元。自由现金流连续第二个季度为负，为上市以来首次出现连续两季为负的情况。此外，股权投资录得 87 亿美元亏损，很大程度上来自所持 SpaceX 股份，与一年前及第二季度的投资收益形成反差。
AI 查询变现能力偏低
谷歌首席商务官 Philipp Schindler 在财报电话会议上表示，搜索中新推出的 AI Mode 标签页使用日益普及，但对公司业绩造成了拖累，AI 查询的“变现能力较低”。公司对此仍持乐观态度，并计划在该板块投放更多广告。多年来谷歌高管一直认为 AI 聊天机器人不会大幅侵蚀搜索业务，但随着消费者转向 ChatGPT、Claude 以及谷歌自身的 AI 功能，投资者对核心盈利来源的担忧在上升。摩根大通分析师 Doug Anmuth 等人在研报中指出，对于投入数千亿美元建设 AI 基础设施的超大规模云服务商而言，一旦核心业务令人失望，容错空间很小。
云业务是财报亮点
谷歌云是本季为数不多的亮点，营收 307 亿美元、利润 111 亿美元，均高于分析师预期的 291 亿美元和 98 亿美元。该业务被视为衡量公司 AI 产品与托管服务需求的重要指标，大客户包括 Anthropic 等竞争对手。相比之下，微软云业务增速超出华尔街预期并控制支出，股价上涨，两者表现反差明显。
