miranda xTool在硬件圈的知名度仅次于拓竹，却一直不算高调。它靠激光雕刻机这类细分产品，一年做到20亿营收。今年年初，公司在港交所递表，成为少数走到上市阶段的硬件创业公司；此后因架构原因，上市进度受到一定影响，据硬氪了解，公司已再次秘密递表。
xTool的前身Makeblock曾是STEAM教育领域的明星企业，2020年估值达到30亿，但疫情叠加双减之后，公司在2021年濒临破产，账面上只剩千万元。创始人王建军开始从商业机会而非个人梦想里找出路：他用数据工具查亚马逊各品类的搜索量，发现激光产品销量不错，且多数是质量不高的白牌，赛道里还没有品牌卖家。内部起初并不看好，因为公司2019年推出的激光盒子一个月卖不了几台，还经常出故障。王建军仍决定推进，推出桌面级激光雕刻切割一体机D1，营收由此跨至数亿元，并在不到四年里把公司做成营收20亿的独角兽。这一判断也踩中了供应链变化：激光器功率每隔一两年翻两倍，2021年达到5瓦，可以切割更硬的材料。
蓝海并没有维持太久。招股书显示，xTool在2025年前三季度的同比增速明显下滑；据硬氪了解，其第四季度营收有所回升，2025年全年收入同比增长超过30%，今年上半年收入增幅约80%至90%。在多位投资人看来，竞争未必来自同类友商，3D打印和CNC都可能部分替代激光雕刻产品。2025年初，拓竹发布了一款集3D打印、激光雕刻切割、数控刀切和绘图于一体的设备；9月又推出消费级CO₂激光切割机R1，最低售价2499美元，而xTool类似产品价格在3000美元左右。
从绝境中的一次产品选择，到被更强大的对手直接对标，xTool的经历是硬件创业公司的一个样本：抓住供应链升级可以换来快速增长，但爆款只是开始，之后是持续的竞争。
